93读书

第13章（第3页）

投资者应该知道，即使本金和利息的安全性没有问题的，但随着利率的变动，长期债券的市场价格也可能会有很大的变化。表14给出了几年来各种类型投资平均收益变化的数据，从中可以看出，在高等级（Aaa）债券上的变化是相当惊人的。(奇*书*网^.^整*理*提*供)表15显示了两种代表性债券的价格波动。

表14 1919～1963年各种类型投资的收益比较（％）

年份 美国 市政 Aaa债券 Bbb债券 公司债券（注c） 储蓄

储蓄 国库券 债券（注b） （高等级 银行

债券（注a） （长期， （免税） ，优先股） 存款（注d）

应交税）

1919年 4.73 4.46 5.55 6.99 6.07 4.00

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1928年 3.33 4.05 4.73 5.71 4.90 4.39

1932年 3.68 4.65 5.09 8.76 5.89 3.71

1935年 2.90 2.69 3.40 3.53 4.51 4.45 2.23

1940年 2.90 2.21 2.50 2.44 4.08 4.00 1.94

1946年 2.90 2.19 1.64 2.44 2.84 3.50 1.66

1953年 3.00 2.92 2.72 3.12 3.55 4.10 2.52

1963年 3.75 4.14 3.34 4.35 4.85 4.32 4.08

a. 系列 A.、E.和H. b. 来源于标准.普尔 c.来源于摩迪 d. 纽约州平均值。